“新三板转板直通车开通在即 力挺中小型企业走向新起点”

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新三板电路板直通车的开通正着力于中小企业新的起点

原标题:今天的观点:新三板回板直通车的开通在资本市场上着力打造中小企业的新起点

资料来源:证券日报安宁

新三板到创业板和科创板的直通车即将出发。 3月6日晚，证券监督管理委员会发布《关于全国中小企业股权转让系统上市企业股权上市的指导意见》(征求意见稿)，确定了新三板上市企业在沪深交易所上市的制度安排。 考试期间，符合条件的挂牌公司可以申请转换为科创板或创业板上市。

笔者认为，周转板机制的推出将实现多层资本市场之间的无缝对接，更好地为不同快速发展阶段的公司提供差异化服务。 而周转板机制通过公司的上升通道，通过市场间的联系，畅通投资退出渠道的三方方法，使中小企业利用资本市场快速发展壮大，进一步提高资本市场为实体经济服务的能力。

首先，要开拓中小企业、民营企业增长上升的通道，加强对公司的直接融资支持，激发市场活力。

根据股权转换企业数据，截至年3月8日，新三板共有挂牌企业8808家，其中基层挂牌企业8144家，创新层挂牌企业664家。

年以来，97家新三板挂牌企业(包括曾挂牌企业)实现了ipo上市。 截至目前，在科创板上上市的新三板品牌企业有19家，占科创板上上市企业总量的20.88%。 科创板在考核公司中有新三板挂牌企业31家，占科创板考核公司总数的35.23%。

由于新三板与交易所上市板块相比，在流动性、估值水平、融资规模等方面仍有一定差距，周转板机制不仅有利于降低公司上市时间和价格，也有利于公司在不同市场水平和板块之间做出自主选择，从而实现公司进一步增长/ [

其次，贯穿多层资本市场之间的联系，形成多层资本市场协同快速发展的合力。

目前，我国已经形成了由主板、创业板、科创板、新三板和区域股权市场组成的多层资本市场框架，不同的市场适应不同的规模和主体特征，为不同快速发展阶段的公司提供不同的资本市场平台。

转轨机制相继发挥新三板市场自上而下的作用，实现多层资本市场互联互通、错位快速发展，为不同快速发展阶段的公司提供差异化、便利化服务，拓宽上市渠道，实现各市场之间的高效对接，实现多层市场之间的快速

第三，畅通投资机构退出渠道，形成符合投融资双方诉求的良好市场生态。

投资容易退出很难。 这是许多创投机机构投资的最大隐患。 目前，这一担忧将随着电路板机制的推出而得到根本处理。 周转板机制大大提高了新三板市场的流动性，也为创投机构退出提供了更加畅通的渠道。

不仅如此，周转板机制出台，证券监管委员会还通过倒钩政策的修改，进一步缓解了私募股权投资基金、创业投资基金退出难的问题。

3月6日，证券监督管理委员会修订并发布《上市公司创业投资基金股东减持股份特别规定》，上海证券交易所、深圳证券交易所同时修订实施细则。 规定简化反向挂钩政策的适用标准，避免投资期限在5年以上的创业投资基金锁定期满后，减息率受到限制。 进一步完善创业投资基金退出渠道，畅通投资-退出-再投资良性循环。

笔者认为，直达列车即将启航，承载着众多中小企业的梦想，前往更具挑战性的目的地。 这不是终点，而是新的起点。