“仲景食品IPO屡败屡战:利润率上升趋势结束 信披数据不一致”

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仲景食品ipo，多次败北:利润率上升趋势收盘信披裂数据不一致

近日，仲景食品股份有限企业(以下简称仲景食品)更新《招股证书》，拟募集4亿9200万元资金。

《每日财报》观察到，仲景食品公募书的更新自年以来已是第四次，虽然在进攻ipo的途中多次败北，但对上市的热情并未减半。

公开资料显示，仲景食品股份有限公司(以下简称仲景食品)创立于2002年11月，主要业务是调味原料和调味食品的开发、生产、销售。 调味配料以花椒、辣椒等香辛料植物精华为代表，调味食品以仲景香菇酱、劲爆牛肉酱、仲景调味油为代表。

利润下降，费用支出高

民以食为天，调味料引出的酸、甜、苦、辣、咸、鲜、香等味道，是我国特色饮食文化的核心要素。 人民生活水平的提高是推动调味品产品结构持续升级，领域收入和盈利能力持续提高的第一推动力。

根据中商研究院的数据，-年中国调味料、发酵产品制造业的销售收入预计达到年8.53%，2019年收入将超过3700亿元。 年-年，19家调味品上市公司总营业收入从459.11亿元增加到767.20亿元，总净利润从28.50亿元增加到101.66亿元，年复合增长率分别为10.81%和28.96%，调味品领域上市公司盈利水平保持稳定增长趋势

仲景食品的产品主要是复合调味料，是这几年调味料领域中增长最快的细分行业。 企业的下游领域，如火锅、川味调味料领域发展迅速，随着费用的升级，对健康化和便利化的需求不断增加。 另外，得益于中餐中具有鲜明辣味特点的火锅和川菜迅速全国化，火锅底料和川菜调味料发展最快，企业也在其中享受到了领域的红利。

年-2019年，仲景食品分别营业收入5.17亿元、5.3亿元和6.28亿元，归母净利润分别为7936.15万元、8153.39万元和9163.81万元，营收和净利润稳步增长。

从销量和价格两个角度来看，报告期内各产品合计销量分别为4509万瓶、3692万瓶、4406万瓶，销量略有下降。 首要原因是香菇酱的销售量逐渐下降，从去年的4509万瓶逐渐下降到2019年的3683万瓶。 除产品单价下跌，花椒系列和辣椒系列价格下跌外，其余产品均实现了不同程度的涨价。

照片是从公募书上剪下来的

尽管提高了价格，但企业的利润率反而在下降。 -2019年企业主营业务利润率分别为15.36%、15.40%、14.59%，整体有所下跌，但年和年同领域比较企业的平均值分别为18.21%和19.15%，企业净利润率水平远不及领域平均值。

第一个原因有两个。 企业纵向利润率整体下跌的原因是原材料价格的上涨，但企业的产品未能实现同比率的上涨。 报告期内，香菇柄的购买价格为13.90元/公斤、17.20元/公斤、25.05元/公斤。 花椒的购买价格为129.01元/公斤、187.36元/公斤、160.08元/公斤； 纯金利率之所以低于领域比企业的平均水平，是因为企业的费用率很高，无论是销售费、管理费、研发费，仲景食品都远远高于该领域的平均水平，压缩在利润空之间。

据《每日财报》观察，企业折旧费占管理费用的比例分别为37.78%、43.73%、39.00%，均高于上市公司折旧费占管理费用的比例，受企业调味食品产品企业品牌影响较大，市场认可度 企业在各地设立办事处培育开发市场，与经销商合作开展多种企业品牌宣传、产品展示、试吃活动促进产品销售，促进产品销售

照片是从公募书上剪下来的

数据吵架，多封信的数据不一致

但必须注意的是，在瑞华评出的年招股书和中天运评出的2019年招股书中，数据有争吵。

在《每日财报》中，首先观察了供应商名单的差异。 的招商书显示，春江鹏达未进入年前五大供应商，但在2019年版招商书中，前五大供应商出现春江鹏达，年仲景食品的第二大供应商是金阳县诗腾农产品( 7.940、0.00、0.00% )贸易有限企业，采购额为

除此之外，年度招股书的4个相关保证在2019年的招股书中没有公开。 这4个相关担保均以控股股东旺西控股为担保方，担保金额分别为8000万元、8000万元、2000万元、5000万元，共计2.3亿元。 保修期为年12月9日-年12月31日、年1月1日-2019年8月2日、年10月10日-年10月11日、年11月21日-年11月21日。 这四个相关担保的履行期限仍在2019年招股书披露的报告期内，应予披露。

另外，两个相关担保的金额有差异。 根据年度招股书，旺西控股集团和财富运营商为仲景食品提供担保。 担保金额为3000万元，履行期为年4月10日年4月8日，但2019年招股书上披露的担保金额为2000万元。 旺西控股和朱新作为仲景食品的担保，担保金额为3900万元，但2019年招股书上披露的金额为3000万元。

近年来，企业以前聘请的瑞华会计师事务所频繁受到证券监督管理委员会的处罚，涉嫌发布虚假记载和虚假报告。 在去年康得新和康美药业财务造假曝光后，其他会计师事务所也相继出现问题，上市公司发布新闻的真实性受到广泛质疑。 仲景食品聘请的中天运会计师事务所今年时因涉嫌违反证券法律法规被立案调查，证券监督管理委员会没收其业务收入66万元、198万元。

中国食品产业分解师朱丹蓬对中华财经表示，作为佐餐的源头，从品种市场来看，仲景食品是个小市场，市场渗透率、上货率及全国化运营不太理想。 从整体上看，仲景食品没有大批量和高利润，资本方支持度不高，企业ipo之路不容乐观。

复印件来源:每日财务报告