“新一轮稳增长侧重微调”

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4月2日召开的国务院常务会议提出要进一步创新宏观调控的方法，在促进改革、结构调整、民生合作的同时稳定增长，稳定发展我国经济。 会议确定了三个经济推进措施。 其中包括发挥开发金融对贫民区改造的支撑作用，明确深化铁路投融资体制改革，加快铁路建设的政策措施，以及扩大中小企业所得税优惠政策的实施范围。

一季度的中国经济数据还没有公布，但从以前许多趋冷的经济数据来看，似乎情况不太好。 官方pmi数据3月上升至50.3%，比上个月上升0.1个百分点，自去年11月以来首次回升，但整体上拉动经济的“三驾马车”(费用、投资、出口)动力不足。 从出口来看，欧美日本三大经济板块较去年明显回升，但未出现在内地出口。 首要原因是人民币过去几年累计升值的效力正在显现。 另外，房地产与制造业投资同步减速，对经济产生明显牵引力的支出在三大诉求中比较稳定，但城乡居民收入近两年处于减速期，就业规模也没有扩大。 此前政府背景人士表示，第一季度经济增长率可能只有7.2%或7.3%。 如果这个估计属实，就意味着中国的经济增长率下降到了可接受的下限。

与此同时，长期问题没有得到实质性处理，经济增长的压力也在加大。 例如，中小企业在快速发展的过程中仍然面临着大企业的挤出效应，特别是在宏观经济环境不景气的背景下，各种社会资源向大中型企业倾斜的趋势更为明显。 此外，尽管金融鼓励支持实体经济，但整体政策组合还没有跟上。 事实上，在经济结构转换和经济增长率减速中，最容易出现问题的是“爹妈都不治理”的中小企业，在这方面财税政策、金融政策和资本市场的组合明显不足。 在没有处理风险分担机制的情况下，金融支持实体经济政策进入死亡循环。

面对中国经济下行的压力，中国的宏观政策必然会积极转向。 这次国务院常务会议发出了最新的稳定增长的信号。 从政策风向来看，中国政府可能出台“稳定增长”政策，采取其他政策措施，而不是在货币方面消耗越来越多的墨水。 从某种意义上说，新的“稳定增长”表现出了将重点放在“微调”上，寻求稳健的态度。 分解后，有两点值得注意。

第一，新的“稳定增长”不是传统的“组合打孔”方法，而是以“点”为点突破的市场化措施日益增加，不会带来再刺激的效果。 例如，这次国务院常务会议提出，将中小企业减半，公司所得税优惠政策实施范围上限从年应纳税所得额6万元进一步大幅提高，并延长政策最后期限至年底。 进一步降低这个税收优惠的门槛，有助于激发中小企业的活力。 另外，在增值税改革试点中，中国对小规模纳税人按3%的税率计税，这部分纳税人原销售税率为5%，税负下降明显。

其二，新的“稳定增长”以产业快速发展政策为中心进行文案。 通常，中国政府的“稳定增长”需要依靠项目拉动，例如去年“稳定增长”期间，中央政府批准了许多轨道交通项目。 在今年新一轮宏观经济“稳定增长”、中央政府急需短期投资项目的情况下，棚户区改革和城市化相关项目首先成为政策考虑的要点，其中轨道交通项目是城市化最重要的政府投资方向。 正如拆解人士所说，以棚户区改革、铁路两大产业符合新型城市化战术为要点支撑，在民生和和谐区域的快速发展方面发挥着重要作用，而且大规模投资能够有效拉动经济，是较为稳妥的刺激方法。

随着中国经济的下滑，“稳定增长”进入必要区间，相关政策措施和投资力度有可能加强。 中央决策层最近的一系列表现意味着中国将在未来几个月增加财政支出以支撑经济增长。 中国经济下滑的势头已经确定，加大投资保护增长是必然的。 总之，稳定经济增长需要释放市场活力，要点要做好四个方面的工作。 一是平衡，也就是宏观政策的放松平衡，二是服务，政府应该为缓解微观经济服务，创造环境，三是改革。 市场化改革应及时跟上，矫正金融资源与财富创造行业的“错配”，打破市场各种樊篱，释放经济活力。 四是加大运用创新、财政政策宏观调控的力度，在扶持环保产业、中小企业等方面发挥力量，在扩大内需方面做出合作安排，推动经济稳定增长。 然后，通过财政配置支持产业结构调整。