“保持经济在预期合理区间运行”

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目前，经济运行与基本面所能支撑的潜在增速基本一致，不应该因短期增速变化而对整个经济运行状态做出消极估计。 随着房地产市场趋势性的分化和过剩产能的调整等，局部风险开始显现，但如果处理得当，并不会发展成系统性风险

在短周期内见底的信号增加，增长稳定的可能性提高

记者:一季度国民经济统计数据公布后，人们对7.4%的增长率并不感到意外，但人们很担心经济下行压力有多大。 你能简单地重点评价一下这个问题吗？

刘世锦:年初以来，终端诉求放缓，经济下行压力加剧，但短周期触底信号增加，增长稳定的可能性有所提高。

经济增长下滑超出预期，实体经济压力进一步蔓延至金融体系，与房地产分化和产能过剩相关的金融产品风险开始显现，影响市场预期。 特别是“刚性兑换”的惯例被打破，金融机构和投资者的风险意识提高，国债和信贷债务收益率分化，银行对房地产、过剩产能领域的融资变得谨慎，表外业务缩小。 对于难以直接获得银行信贷支持的公司来说，融资渠道变窄，资金压力加大，影响经济增长率，同时诱发越来越多的风险点的可能性也会增加。

记者:看到这样的下行和风险压力，你认为当前经济的积极变化是什么？

刘世锦:一季度增长率下跌，但呈现出值得关注的积极变化。 第三产业的迅速发展延续了去年的态势，增长了7.8%，比第二产业高0.5个百分点。 服务业快速发展，经济规模持续扩大，加之就业对经济增长率下降的适应性有所提高。 制造业转型取得了积极进展。 今年头两个月，制造业公司利润增长14.8%，超过工业公司平均水平的5.4个百分点。 一些领域的增长率在下降，进而在所有领域都出现了损失。 另外，以前流传下来的消费品领域发展迅速稳定，汽车、通用设备、专用设备、医药等高端制造业的生产和利润增长很快。 随着简政放权、零星企业减税、工商登记等重要行业改革的推进，新注册公司快速成长，公司创新、创业活力增强。

从年初以来的情况来看，增长率下跌，不少有中长期意义的积极变化出现，特别是结构调整继续发展，整体经济效益处于合理水平。 劳动力诉求强、就业压力弱的居民费用指数运行正常，没有出现通缩迹象。 这说明经济运行与基本面支撑的潜在增长率基本一致，不应该因短期增长率的变化而过度消极地估计整个经济运行状态。 随着房地产市场趋势性的分化和过剩产能的调整等，局部风险开始显现，但如果处理得当，不会发展成系统性风险。

在调整结构、机制的基础上稳定投资

记者:你认为今年中国经济的外部环境会发生那些变化？

刘世锦:发达经济区块好转将增加对新兴经济体的出口诉求，拉动经济增长，但新兴经济体相对减速格局将维持。 总体而言，今年全球经济增长略高于去年，海外部诉求有所改善，预计全年出口增长与去年基本持平。

记者:受地方债务问题的制约，今年的投资增长面临一定的下降压力，居民费用也不容易找到新的增长点。 能分析一下今年内需迅速发展的趋势吗？

刘世锦:今年的投资增长确实面临着一定的下降压力。

在目前的投资结构中，制造业占34%，房地产占25%，基础设施占21%，其他服务业占14%，农业和采矿业占6%左右。 受终端诉求不振、产能过剩、价格上涨和利润下降等因素的影响，制造业投资特别是重化工业投资有可能进一步收缩。 房地产增长的地域结构正在分化，许多二三线及以下城市供给相对过剩，库存明显增加。 房地产开发公司的投资将更加谨慎，预计全年房地产投资增长率将回到16%左右。 地方融资平台负债率高、税收收入下降、土地收入增长率下降等，在一定程度上影响了基础设施投资的增长。 简政放权、放松准入等政策提高了民间资本参与基础设施建设的热情，但体制机制障碍依然很多，短期替代作用有限。 服务业投资稳定上升，但相对较低，支撑作用不足。 综合分析，全年固定资产投资预计增长17%左右。

在费用方面，今年一季度，费用实际增长率比去年同期上升0.1个百分点，除去与房地产销售下降相关的影响，常规费用回升幅度更大。 新闻、文化、教育、健康等新的支出热点进一步扩大，支出结构逐步改善，服务业支出占比达到40%左右。 年支出品零售总额的增长预计略高于去年13.1%的水平，对经济增长的贡献有所上升。

当前经济增长面临的下行压力，以投资增长率下滑最为明显，在结构调整、机制变更的前提下，“稳定投资”是实现全年预期目标的关键。 为此，需要特别关注和解决稳定增长与风险控制、管理诉求与推进改革的关系。

就稳定增长与风险抑制的关系而言，在潜在增长率显著下降后，维持过高的经济增长必然会促使信贷规模进一步扩大，增加地方政府债务，加大资产泡沫和财政金融风险的经济增长率过低，特别是短期增长率过低， 因此，如何谨慎地将经济增长率稳定在没有富余的合理区间，对抑制风险至关重要。

关于推进诉求管理和改革，要与经济短期波动特别是大幅度波动相比，采取适当的刺激措施，诉求管理不能被排除在政策储备之外。 但是，如果没有调整结构和改变机制的合作，这种刺激措施可能会减缓和加强原有的增长方式。 改革措施有供给侧和诉求侧的区别，见效慢和见效快有区别。 在牢牢把握较慢变量重大改革的基础上，优先发动诉求方、见效快的改革措施，短期内提高诉求，稳定增长，对刺激政策起到替代作用，并通过改变机制和结构，成为培育中长期增长的新动力

着力推进相关要点行业改革和政策调整[/s2/]

记者:您认为，为了使全年经济在合理区间内稳定增长，应该重点采取那些政策措施？

刘世锦:对比当前经济运行中存在的问题和面临的挑战，改革、稳定投资、抓住风险控制是关键。 要在稳定求前进、稳定促进的总基调下，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

最近，以调整投资结构、稳定投资增速、消除金融风险为要点，着力推进相关要点行业改革和政策调整。

——梳理规范化的地方融资平台，推进地方政府合规融资。 应在分类指导的基础上，大致制定严格的监管措施，梳理规范化的地方融资平台，允许符合条件的地方公开发行建设债券，恢复投融资能力。

——发挥政策性金融机构对住房和基础设施建设的支撑作用。 在现有政策性金融机构中，扩展机构功能，进行内部改造、整合，发挥国家信用特点，不增加地方和领域的负债率，支持住房、重要基础设施等的投资。

——积极解决局部风险。 要点关注部分地区房地产市场风险和产能过剩领域的金融产品风险，进行利润预规划和政策储备，加强相关舆论导向、风险隔离和社会保障等相关工作。 运用必要的金融工具，合理利用中央政府债务潜力，缓解地方政府和公司短期债务压力，调整债务期限结构。

——推进资产证券化，有效利用库存。 通过扩大试点、完善相关法规、提高管理水平，推进资产证券化、提高流动性、拓宽融资渠道、增加金融机构风险化解手段、改善金融机构资产负债管理状况，也有助于缓解中小企业融资难、融资高的问题。

——过度管理生产能力，推进产业结构调整。 要充分发挥市场在结构调整中的决策作用，合理发挥政策、法律、标准的诱惑、约束、保障作用，加快产能大幅度过剩领域的重组，促进以长时间提高竞争力为核心的产业进步。

――结合结构性减税政策，积极推进折旧加速。 扩大折旧范围，缩短最低折旧年限，中小企业设备投资当年折价，促进设备更新、技术进步，扩大投资诉求。

——加快短期推进有利于稳定增长，中长期有利于促进结构调整、变革的重要改革措施。