“定向降准再发力 释放流动性约五六百亿”

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实习记者孙璐

证券时报记者贾壮

方向下降的政策细节终于确定了。 6月9日晚，中国人民银行宣布，从6月16日起，符合审慎经营要求，对“三农”和中小公司贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。 此次定向降准将不包括4月25日下调准备金率的机构。

央行强调，目前流动性总体上适度充裕，货币政策的基本方向没有变化。 央行将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理适度增长。

释放资金5600亿元

央行表示，“三农”和中小企业贷款达到一定比例，意味着上年度新增涉农贷款占所有新增贷款的比重超过50%，且上年末涉农贷款余额占所有贷款余额的比重超过30%。 或者上一年度新增小额贷款占全新规模贷款的比例超过50%，且上年末小额贷款余额占全部贷款余额的比例超过30%。

央行表示，按照这一标准，此次定向降准将覆盖约2/3的城市商行、80%的非县域农商行、90%的非县域农合行。

多位分析师对证券时报记者表示，央行重新定向降准是实现结构性货币宽松政策。 根据海通证券(行情、问诊)的分解，截至目前，全国中小金融机构存款约18万亿元，扣除上次变向所涉8万亿元的县域农商行和农合行存款，此次变向所涉存款约10万亿元，可释放500亿元资金。 招商证券(行情、问诊)估计，此次定向降准释放资金约600亿元，对整体流动性影响不大。

央行表示，此次定向降准是鼓励商业银行等金融机构越来越多地向实体经济中需要扶持的行业配置资金，金融机构按照信贷政策定向的要求，将释放的资金投向“三农”和微型公司等国民经济重要行业和薄弱环节，优化信贷结构。

但一些市场人士怀疑，此次定向降准覆盖城商行、农商行等大部分，有助于流动性增长，但目前银行体系流动性并不紧张，商业银行是否愿意积极扩大定向放贷。 “中小微型公司和农业行业的快速发展机会、增长空之间和生存环境，决定着商业银行的放贷优先。 ”万联证券研究所所长傅子恒对证券时报记者说。

方向性松散

是货币政策的优先事项

近日公布的数据显示，5月份中国制造业pmi指数为50.8%，已经连续3个月回升，反季节性创年新高，预示着制造业景气将逐渐回升。 另外，pmi指数连续20个月超过临界点指数，也表明国内经济整体稳定。 傅子恒认为，考虑到当前的经济形势，定向下降是货币政策的优先事项。

但傅子恒表示，目前经济指标的好转，不能完全排除未来央行将采用总量调控工具的可能性。 “经济增长率是否会进一步下降到7.2%以下，工业增加值等公司利润指标是否会持续恶化，就业形势相关数据是否稳定，这些经济形势的注意窗口，今后必须密切关注。 ”傅子恒说。

招商证券宏观经济分析师谢亚轩对证券时报记者表示，央行再次选择定向下调而非全面下调，表明央行正试图通过定向宽松手段更有效地处理利率传导渠道的不健全。 “再次调减预示着货币政策调减步伐正在加快，“小额再贷款”和特别金融债务扩大等措施有望出台。 ”

此次定向降准除覆盖商业银行外，财务企业、金融租赁企业、汽车金融企业等机构也得到优惠，降准幅度同样为0.5个百分点。 央行表示，此举的目的是鼓励这些机构发挥提高公司资金运用效率和扩大费用等作用。 谢亚轩解体，扩大汽车金融类行业支出，有助于改善钢铁等上游领域的经营状况，缓解钢铁领域产能过剩的问题。