“股票期权扩围 个体投资有7道“门槛””

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股票期权扩大个人投资有7个门槛

交易所股票期权规则加入了熔断设计，在监管上以内部交易监控、市场操作等为重点； 专家认为，投资者需要熟悉流程，妥善管理非常重要。

新京报信(记者顾志娟) 12月7日表示，深交所发布了与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》(以下简称《交易规则》)等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券企业经纪业务指南》 上述文件形成了深交所股票期权运行规则体系。

《交易规则》的第一个副本包括合同管理、交易和权利制度、风险控制、监管等事项。 其中，股票和etf作为期权合约的标的物，需要满足上市期6个月以上、日平均持股账户数4000户以上等条件。 另外，期权交易实行熔断制度。

年2月9日，上证50etf期权在上海证券交易所上市交易，是中国第一个场内期权产品。 今年11月8日，证券监督管理委员会宣布扩大股票指数期权试点，在沪深交易所开展沪深300etf期权交易，在中金所开展沪深300股价指数期权交易。 这五年来场内股票期权首次增加了目标。 此次发布的股票期权系列业务规则，构成了深市股票期权的制度基础，深交所沪深300股票期权也即将上市。

申宏源首席市场专家桂浩明对新京报记者表示，扩大股价指数期权试点，首要的是为市场提供更丰富的投资工具。 中国的资本市场长期以来只能做很多事，不能空，现实中广泛创造空的条件也不成熟，所以用期货和期权这个工具来帮助投资者创造空 过去我国的股票期权品种比较单一，这次沪深交易所和中金推出新的股票期权产品是为了为投资者提供越来越多的风险和发现价值的工具，这也是机构投资者可以放心入场的原因

12月7日，深交所发表了许多关于股票期权的文件。

解读1 :合同如何发售卡？

在上市挂牌方面，合作方根据选定的合同标的，明确上市的期权合同品种，并根据不同的合同类型、到期月及发行权价格，签订相应数量的期权合同。 当月期权合约到期后，联交所继续签订新的到期月合约。 合同标的价格发生变化，挂牌合同中的虚值合同或实值合同数量不足时，深交所将在下一个交易日根据发行权价格的间隔，依次追加新发行权价格的合同。

合同标的发生除权、除名时，深交所在除权、除名当天，调整该合同标的所有未满期合同的合同单位、行权价格，向除权、除名后的合同标的重新挂牌新的期权合同。

期权合同发生上述调整后，如果发生该合同持仓量一天为零的情况，深交所将在下一个交易日摘录该合同。

合同标的被停止上市、上市中止的，与合作方合作，对该合同品种作出中止上市的决定，不再签订新合同。 期权合约到期后，取下卡。

解读2: 那些股票和etf会成为目标吗？

《交易规则》所称期权合约，是指由母公司统一制定的、规定买方在未来特定时期可以以特定价格买入或卖出约定股票、追踪股价指数的交易型开放式指数等标的物的标准化合约。

在《交易规则》中，作为期权合约的标的物，确定了选择股票和etf的条件。 股票的条件是第5条。 属于深交所公布的融资融券所涵盖的证券。 上市时间在6个月以上。最近6个月的日平均波动幅度是基准指数日平均波动幅度的3倍以下； 最近6个月每天平均持股账户数在4000户以上； 交往规定的其他条件。

如果etf被选择为合同的目标，必须满足四个条件。 属于深交所公布的融资融券标的证券； 基金设立期限在6个月以上；最近6个月的日平均持有账户数在4000户以上； 交往规定的其他条件。

期权合同条款主要包括合同简称、合同代码、合同代码、合同目标、合同类型、到期月、合同单位、权利行使价格、权利行使方法、交割方法等。 期权合约的有效期是有效期的第四个星期三。

(/S2 )解读3 )熔断是如何发挥作用的？

交易日为每周一至周五，期权合约的交易时间为交易日9时15分至9时25分、9时30分至11时30分、13时00分至15时00分。 其中，9时15分至9时25分为开盘集合竞争时间，14时57分至15时00分为收盘集合竞争时间，剩下的时间为连续竞争时间。

期权竞价有集合竞价和连续竞价两种方法。 期权竞价交易以价格优先、时间优先为中介大致成交。 申报买卖通过深度交流所成交，交易成立，交易成立时生效。 买卖双方必须承认交易结果，履行结算义务。

期权交易实行熔断制度。 连续竞价交易期间，如果合约盘成交价较近期参考价(期权合约在近期集体竞价阶段发生的成交价)上涨、下跌50%以上，且上涨绝对值为该合约最小报价单位的10倍以上，则该合约将进入3分钟的集体竞价交易阶段。 集体竞价交易结束后，合同继续进行连续竞价交易。 盘中竞价跨越14:57时，14:57恢复交易，回收的集合竞价。

交易所对股票期权交易实施熔断制度。 桂浩明表示，首要原因是期权波动通常较大，如果完全开放，则容易出现极端动作。 商品期货也有涨停的限制，金融期货的影响更大，因此设立熔断机制也是有利的。 世界许多国家的金融衍生品都有熔断安排，这也是必要的手段。 但市场各方也希望投资者通过合理操作，避免出现过大的波动，减少熔断机制的采用频率。

解读4 :交易如何加强监管？

《交易规则》提出了两种禁止行为。 禁止利用期权市场内幕新闻、合同目标市场内幕新闻和其他未公开的新闻从事期权交易活动； 禁止操纵期权合约的交易价格和交易量，或操纵合约的目标交易价格和交易量，从而影响期权交易价格和交易量。

在监管上，深交所将重点监测几类事项。 例如，涉嫌内幕交易、市场操纵、未公开新闻交易利用等违法违规行为的单一或关联账户异常交易行为的整个市场或个别期权合约的交易价格或交易量明显异常的情况等。

投资者出现要点监控的若干事项且情节严重的，深度交流处可以采取口头警告、书面警告、面谈预约、要点监控账户登记、书面要求提交承诺、暂停盘中当日交易、盘后交易限制等自律监管措施

期权经营机构违反相关规定的，母公司可以在盘中采取当日暂停交易、限制盘后交易、暂停受理或办理相关业务等自律监管措施，也可以采取举报批评、公开谴责、暂停或限制交易权限、交易权限的

解读5 :个人投资者的条件是什么？ [/s2/]

期权交易实行投资者适当制度，根据《深圳证券交易所股票期权投资者适当性管理指引》(以下简称《指引》)，个人投资者参与期权交易必须满足日均资产50万元以上、开户6个月以上等条件

根据《指引》，期权经营机构必须严格执行期权投资者的适当性管理制度，全面介绍期权产品的特点，充分揭示期权交易的风险，准确判断客户的风险承受度，接受不符合投资者适当性标准的客户

个人投资者参与期权交易，必须满足七个条件。 包括申请开户前的20个交易日，证券账户及资金账户内的资产日不少于50万元。 在证券企业开户6个月以上，具有融资融券业务参与资格或金融期货交易经历，或在期货企业开户6个月以上，具有金融期货交易经历； 具有期权基础知识，有通过深入交流认可的相关测试的深入交流认可的期权模拟交易经验； 具有相应风险承受能力的重大不诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及深交所业务规则未禁止或者限制从事期权交易的其他条件。 开立上海市衍生品合约账户，符合上述第(六)项条件的个人投资者，视为符合要求。

据记者观察，这些条件与上海证券交易所股票期权试点投资者的适宜性标准基本一致。 桂浩明认为，中国投资者有熟悉股票期权类产品的过程。 这是因为目前妥善管理投资者是非常重要的。

个人投资者要参与期权交易，必须综合判断期权经营机构组织的期权投资者的合理性。 综合判断，要比较个人投资者的基本情况、投资经历、金融类资产情况、期权基础知识、抗风险能力、诚信等方面。

另外，上市公司及其董事、监事、高级管理层、持有上市公司5%以上股份的股东及其一致行为人，不得买卖以该上市公司股票为合同标的的期权合同。

《指引》提出，期权经营机构应当根据顾客适宜性综合判断的结果，分级管理个人投资者参与期权交易的权力。 符合规定条件的投资者可以在相应级别的权限范围内从事期权交易。 个人投资者申请的交易权限级别分为一级、二级、三级交易权限。

北京新闻记者顾志娟

赵泽校对刘越