“注册制或明年三月瓜熟蒂落”

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注册制或明年3月瓜熟茎掉落

深圳商报记者陈燕青

周末证券监督管理委员会[微博]主席肖钢上周五在听取推进股票发行登记制改革的意见时指出，股市异常波动后，《证券法》修订滞后，国务院将采取法律授权方法进行意见处理，并有可能全力应对明年3月的登记制产生结果。 首先加快发行步伐，然后提高价格； 缩短发行流程，向公司确定期望。

对此，英国大学证券首席经济学家李大霄等多位业内人士昨日对记者表示，目前没有听说注册制将于明年3月上市，但ipo的重启表明了监管层市场化改革的决心，很可能将于明年上市。

注册制改革

有两个主要目标

什么是注册制？ 指证券发行申请人依法公开所有与证券发行相关的新闻和资料，编制法律文件提交主管机关审查，主管机关只审查发行申请人提供的新闻和资料是否履行了新闻披露义务的制度。 其最重要的特点是在登记制下证券发行审查机构只对登记文件进行形式审查，不进行实质性评价。

一般认为，注册制改革有两个主要目标。 一是处理供需不平衡，处理高ipo价格、高市盈率、高公募现象。 由于上市金额和规模的限制，股票供求的不均衡造成了这三个高度。 注册制是创造供需平衡的环境。 二是通过减少审批环节行政化，提高发行效率，减少权力寻租。

注册制并不意味着对公司完全不审查。 华东一家证券公司的投资者表示，监管层仍需审查，但审查的是上市公司新闻披露的完整性，需要向投资者明确准确地披露上市公司应披露的新闻，并披露可能遇到的风险。 登记制首先需要成熟的事后监管手段，如果发生虚假上市等情况，必须严惩； 其次可以建立投资者投诉渠道，保护投资者的利益； 最后要实行严格的退市制度。

a股的生态环境

发生质量变化[/s2/]

长期以来，一点点的企业几乎没有盈利，但是业绩不好却永远不退出市场。 折射中出现了制度上的不自然。 由于上市公司壳资源的稀缺，一只成绩稍差的股票，经常成为各方面的竞争对手，这已经成为a股市场的独特风景。 知名经济学家宋清辉对记者说，要避免出现这种现象，根本途径是推行注册制。 注册制下，符合证券法规定条件的企业可以自行进行ipo，无需证券监督管理委员会同意，只需按规定备案。 在这种情况下，壳牌资源将贬值，一些垃圾企业最终将被市场淘汰。

英国大学证券首席经济学家李大霄指出，注册制实施后，市场供给应该逐渐加大，但也应该考虑供需平衡。 注册制的引入将改变中国股市的生态环境，只有保护合理的投资，价值投资的投资者才是安全的。

一位不愿具名的上海证券公司拆股师表示，无论如何，中长期内，注册制实施后，都会给市场带来扩大压力，特别是小盘股供给增加，最直接的影响是小盘股平均估值下跌，另外，绩差股风险上升，最终面临退市压力。 一直以来，市场炒小炒坏，新行为受到抑制，价值投资理念得以确立，未来业绩和估值有望成为股价的第一推动力。

国泰航空( 23.95，-0.64，-2.60% )宏观分解师任泽平上周在一个论坛上表示，注册制为了激发全民创新创业的活力，一定盈利良好，并且注册制的推出，是机构投资者黄金期和个人投资者的终点。

光大证券( 24.00、-0.27、-1.11% )此前的研究报告显示，注册制改革是体制结构的转变，领域结构对a股的偏好、投资结构、估值都是巨大的变革，这种变革还影响着一级市场和上市公司自身的价值回归。 推行注册制是快速发展资本市场的需要，也是整个金融改革的重要环节。 改革后，金融市场将成为中国未来最大的资金池，也是创新型公司获得低风险和杠杆化的机会。 特别是估值再次回归后，资产配置再次回归到大量高质量的目标。 创新型企业的上市机会使经济更接近这些代表未来快速发展的企业和产业。