“债券违约再添“奇葩”范例”

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对债券违约增加奇异示范债市，必须加强其真实性

上周，债券违约增加了一个奇怪的例子。 6月15日，四川煤炭产业集团有限企业发布年度第一期短期融资券( 15川煤炭cp001 )未按期全额还本付息的公告，正式宣告违约。

债券违约的例子今年屡见不鲜。 不到半年，山水集团、亚邦集团、天威集团、宏达矿业、中煤华昱等近30家企业发行的债券违约。 奇怪的是，川煤集团6月7日刚发布债券兑换公告，仅仅几天就打了自己的脸。 要说没有兑换就没有兑换这样的任性行为不会伤害到很多投资者。

其实，我不怕债券违约。 可怕的是债券相关情况不透明，不准确。

15川煤cp001债券一年前上市时，受到债权信用评级机构a-1级最高级短期债券的评级，但根据信用等级划分标准，还款能力最高，安全性最高。 一转眼一年，最高信用评级的债券变成了不可兑换的垃圾债券。 在这期间，公司没有天灾人祸，评级机构当初是怎么给a-1评级的？ 至今为止谁也没有向我说明过。 这些机构可能以债券刚兑换的好日子为习性，总之可以兑换。 夸张也没关系。 上船，评级高，有助于客人降低借款价格。

近年来，债市发展迅速，给信用评级机构和销售商带来了评级费、承销手续费等丰厚的经营收入。 但转眼间，即使定位的债券有问题，也不妨碍他们在市场上继续吃肉。 充其量只能被投资者骂，被国际同行嘲笑为不专业，甚至基本的业务限制和处罚都很少，但无论如何，债券投资者的购买者都很自负，这多少有点权责不对等。

本来，普通债券的违约，如果像森林野火一样，控制在一定程度和范围内，有助于市场的新陈代谢，也不是坏事。 特别是在煤炭、钢铁等产能过剩的领域，适度的债券违约有助于提高领域的融资价格，加速产能的明确化。 但债务公司的新闻披露不完全、不真实、不及时的。 评级机构和承销机构又对此视而不见，闭上眼睛，对债券违约毫无预兆，无法防范投资者突然消失，血本无归，无疑将阻碍债市的健康快速发展。

随着供给侧结构改革的有序推进，债市汇率打破也越来越深，曾经守护着债券不败黄金地位的隐性担保政府背书等因素逐渐后退。 可以预见，在市场上已经存在并发行的众多债券中，将会爆发越来越多的地雷。 我期待着债市越来越市场化。 而且，要尽快加强市场制度的完善，提高市场运营的透明度和新闻的准确性。 毕竟，公开公平是任何市场快速发展和增长的基础。 (作者:梁睿) )。