“易会满改革路线图初定 资本市场政策供给加速”

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易满改革路线图加快资本市场政策供给

如果说证券监督管理委员会主席上任的第一百天到处拜访，熟悉资本市场的话。 那么，下一百天，易会满显然想根据自己的所见所闻和各部门反馈的情况做点什么。

记者了解到，今年一季度末证券监督管理委员会成立了全面深化资本市场改革指导小组，制定了相应的就业机制，提出了资本市场全面改革深化10+1课题，指导小组召开了十几次会议，最终形成了资本市场改革的总体方案。

这个改革方案可以看作是上任后担任证券监督管理委员会容易的改革路线图，上任后在充分调查和了解资本市场现状的基础上，以这种课题的形式统一资本市场改革。 北京地区大型证券公司投资领域的负责人认为。

然后，8月25日，记者从证券监督管理委员会获悉，当天证券监督管理委员会相关负责人再次召开会议，讨论细化上述改革方案。 这次会议的召开意味着资本市场改革的整体方案几乎易于成型，治理资本市场的新监管周期即将到来。

再次强调尊重市场

尽管未来将推出那些重磅政策，此次总体方案将体现四个方面的核心要求。 也就是说，如下所示。

实行更加市场化的制度安排，尊重市场规律，逐步发挥市场在资源配置中的决策作用，真正交给市场选择权； 加强资本市场法治保障，增加法治供给，加大惩罚力度，让违法违规者付出沉重代价； 学习加快职能转变、提高监管绩效的国际最佳实践，加快资本市场高水平对外开放，以开放促进改革。

其中，尊重市场规律再次排名第一。 在参加年初易会满首次公开举行的国务院新闻办公室发布会上，谈到如何进一步推进资本市场改革开放时，主要提到了要敬畏市场、尊重规律、遵循规律、毫不动摇地推动资本市场健康快速发展。

尊重市场规律已经成为容易担任证券监管委员会的重要理念，这也是前两个监管周期相比最大的不同。 上述证券公司投资领域的负责人做了如下陈述。

对此，高级投行人士王铉跃表示，实行更加市场化的制度安排，真正是将选择权交给市场。 目前科技创板试点注册制是市场化的试验田，相信未来会有其他板块跟进。

基于这四个核心，a股市场将在一系列基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长时间资金投入等方面迎来一系列重宝。

除了市场上众所周知的科创板改革宣传和创业板改革已经开始之外，能否加强投资者的员工保护，提高上市公司的质量，是改革总体方案中的硬骨头。

方案中，证监制定并实施提高上市公司质量的行动计划，优化上市公司的快速发展生态，花3-5年的时间改变上市公司整体面貌。 另外，今年内将通过证券法的修改，探讨建立有中国特色的证券集团诉讼制度，推进刑法的修改，大力提高诈骗发行、上市公司虚假报道等行为的违法价格，坚决打击虚假、虚假结算的违法违规行为。

虽然其他改革近年来相继推进，也有改革的基础，但上市公司质量和投资者保护这两个长期以来叫嚣的问题能否在易会满主席的带领下发生较大变化值得期待。 一位中伦律师事务所的律师说。

特别是今年，上市公司连不久前的白马股也频繁打雷，经常发生财务造假、新闻公开违规，严重程度远远高于以往，上市公司的不良形象越来越难以逆转，投资者踩雷后的保护和索赔问题更为紧迫。

更糟糕的是，这种企业的出现不仅没有受到严厉的惩戒，甚至可能不会被退市解决。 资本市场的逻辑多次被a股市场这一不可思议的土壤所推翻，在这方面监管层亟需进行改革和改变。 上述证券公司投资领域的负责人做了如下陈述。

在投资者保护方面，推进符合中国国情的集体诉讼机制是此次改革总体方案的亮点。 在目前的投资者保护制度下，企业违法退市并不代表会投诉。

上海明伦律师事务所的王智斌告诉记者，在现行法律框架下，在虚假陈述、市场操纵、内幕交易三种情况下，投资者可以提起索赔诉讼。 除此之外，即使发生黑天鹅事件，法院也很有可能认定此时的损失构成投资风险的一部分，不在索赔对象之内。 我国在诉讼制度设计上采取了不忽视的大体，没有集体诉讼制度。

参考美国市场，美国上市公司造假除了受到美国证券监督管理委员会的天堑严惩外，集体诉讼制度也是一个重要制约，通过这一制度，投资者可以更容易地获得索赔，对希望财务造假和违反新闻披露的企业来说是一种有力的威慑。

预先感觉到新的管制逻辑

虽然资本市场整体改革方案尚未出台，但自易会满主席上任以来推动出台的一系列政策，让市场提前感受到了其治理下的监管逻辑。

今年科技开发板是资本市场改革的突破口，市场观察力聚焦于这方面，但除科技开发板外，并购重组、ipo考核、证券公司监管等诸多重磅政策层出不穷，让人觉得资本市场监管方向发生了变化。 北京地区某大型证券公司的高级担保人指出。

据记者整理，自易会满主席上任以来，证券监督管理委员会出台了一些重磅政策，其中有资本市场破冰类型的政策。

例如，8月23日，证券监督管理委员会发布《关于上市公司所属子公司国内上市试点的若干规定》(以下简称《若干规定》)，从8月23日向社会公开征求意见。 《若干规定》征求意见稿的发表，意味着分拆上市这一成熟资本市场的通行做法，将在a股中破冰。

在此之前，收购重组方面也发生了巨大的变革。 对《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组办法》)的修订，证券监督管理委员会向社会公开征求意见。

在这一政策变化中，证券监管委员会取消了重组上市认定标准中的净利润指标，支持上市公司通过并购重组实现资源整合和产业升级，并取消了创业板不能借壳的限制，建立了符合国家战术的高新技术产业和战术性新兴产业相关资产

前面提到的老保代对记者说，在易会满主席上任后，可以感受到改革进度又加快了。 在这种情况下，市场期待已久，如放宽未来再融资、全面推进h股全流通等，但没有实质性进展的改革早晚会落地，资本市场政策加快供给的时代应该已经到来。