“自发自还收益率高于自发代还？”

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年财政部代发地方政府债券启动。据中国债券新闻网刊登的财政部公告，6月13日和6月

财政部代替发行地方债开始。 中国债券新闻网刊登的财政部公告显示，6月13日和6月20日分别招标的地方债券规模共计699亿元。 公告显示，6月13日招标发行的第一批地方国债为五省(福建、广西、四川、新疆、甘肃) ) 3年期和5年期固定利率债务分别为258亿元，共计516亿元。 6月20日，财政部又代7个省(自治区)招标，发行7年固定利率债券，发行规模共计183亿元，是财政部代发地方债以来首次尝试7年中期债券。 根据财政部《财政部代理发行年度地方债招标发行规则》，销售小组成员在年度地方债发行招标中未达到最低投标量或最低履约保证金发行量的情况下，不得继续参加年度地方债发行招标。 与财政部的代理发行相比，“自愿自还”债券的收益率体现了各地方政府的信用状况。 由于该省的发行价格有差异，与财政部合并发行共有类国家信用的情况不同。 理论上，地方政府的信用一定比国家的信用低。 因为，这个地方的自主发行债券的收益率应该比政府的代发债券高。 但是，年自主发行债券与同期财政部代发债券相比，财政代发债券与自主发行债券没有明显的收益率特征。 从 年地方自主发行债券的中标情况来看，5年期债券平均收益率为3.978%，同期发行的财政部代发行债券平均收益率为4.09%。 另外，从认购数来说，地方自主发行债券认购数为2附近，最高为2.55，代发债券认购数最高为1.99，平均认购数为1.5左右。 一位债券承销人告诉《第一财经日报》记者，通过发行国债招标系统去除了发行过程中可能存在的有点猫腻的东西，但地方政府自主发行选择了多种承销方法，在发行过程中留有一点灰色空之间 “参与地方债的接受者多为银行类的主要接受者，他们接受地方债的一个目的是吸收当地的财政存款，在随后的购买债务过程中也有自行降低收益率，低于国债的情况。 ”一位主要销售商说。 但是，与去年的情况有一点不同的是，今年的试行是“自发的自我还原”，去年具有“自发的世代还原”的性质。 基本上，今年试点发行的地方债在市场资金价格相同的情况下，将比去年的“自愿退保”略高，与退保地方债的收益率相比也有可能出现明显的溢价。