“伦敦掀开直接交易“盖头” 资金套利成隐忧”

本篇文章1873字，读完约5分钟

原标题:在伦敦直接打开交易“盖子”的资金套利成了隐藏的担忧。 “套利所得实际上是中央银行的损失，也相当于中国国民财富的损失。 短期跨境资本流动有百害而无一利，人民币国际化的发展不应建立在套期保值行为的基础上。 ”

伦敦近日在人民币国际化电视剧中可谓频繁“出镜”。 今年3月中英央行签订人民币清算协议后，中国人民银行昨天宣布在银行间外国汇市开展人民币对英镑直接交易，当天，欧洲第一家个人人民币清算银行在伦敦正式落户。

毋庸置疑，“人民币国际化”已经成为近一年市场最火热的话题之一，离岸中心全球开花、人民币全球支付地位不断升值等一系列成绩已经成为市场对人民币“另眼相看”的重要原因。 但目前以“跨境贸易结算+离岸市场”为第一模式推进人民币国际化对冲行为，值得警惕。

“人民币国际化的一大副作用是海外人士更容易获得人民币。 跨境贸易套期保值活动是人民币结算数量大幅增加的重要原因。 》中国社会科学院学部委员余永定昨天在上海接受《第一财经日报》记者采访时表示，人民币要真正实现国际化，市场决定人民币汇率是关键，央行需要保存干预的权利。

伦敦作为离岸中心的地位得到了巩固

开展人民币对英镑直接交易，央行表示有意促进中英双边贸易和投资，便利人民币和英镑在贸易投资结算中的采用，以满足经济主体降低汇率的需求。

此前，人民币分别于年6月、年4月和今年3月与日元、澳元和新西兰元直接交易。 此外，人民币还可以直接与俄罗斯卢布和马来西亚林吉特进行交易。 其他货币需要用美元兑换人民币。

“海外金融机构将人民币国际化视为‘盛宴’，所以当然希望从中分一杯羹。 ”余永定对《第一财经日报》的记者说。

作为世界最大的金融中心，伦敦人民币离岸中心的地位进一步巩固。 伦敦金融城人民币业务建设计划进入第三年，英格兰银行及其客户之间对扩大人民币采用的兴趣不断增加。 “伦敦保持着在世界离岸人民币市场的领先地位。 年，伦敦人民币贸易融资和外汇交易量持续稳定增长。 ”伦敦金融城昨日公布的报告显示，年伦敦人民币贸易融资总额达到430亿元，同比增长10%。 人民币整体外汇交易量单日达到253亿美元，比去年同期增长50%，现货外汇交易增加值显著，表现出更大的人民币流动性。

伦敦人民币业务量的增长当然与政策方面的支持密切相关。 年4月，英国财政大臣奥斯本启动伦敦金融城项目的年6月，中英央行签署了2000亿元货币互换协议； 最近伦敦关于批准800亿元rqfii配额和两国央行清算结算的协议也成为了重要的里程碑。

尽管如此，伦敦有很多作业要做。 报告指出，英国和特定行业将继续为潜在投资者和公司快速发展人民币业务，鼓励英国市场参与者快速发展二级债市，通过扩张现有计划为中国合格国内机构投资者创造越来越多的新机会。

人民币国际化

不可由资金套利驱动

2009年中国政府开始试行跨境贸易人民币结算以来，人民币国际化取得了明显进展。 但目前，以“跨境贸易结算+离岸市场”为第一模式推进人民币国际化是否有效值得反思。

永定向本报记者表示，不可否认，人民币作为结算和贸易融资货币的采用大幅增加，与其他国家央行的货币互换成为了存款货币。 但是，人民币目前“受欢迎”的最重要原因是有套利“赚钱”的机会。

当前人民币国际化是在国内人民币价格形成机制尚未充分市场化的前提下发生的。 一方面，境外离岸人民币市场的人民币汇率和利率由市场供求自愿决定，另一方面，境内离岸人民币市场的人民币汇率和利率由央行调整形成。 “这意味着两者之间形成巨大的汇率差异和利差，国内外主体开展跨境外汇获取和套期保值行为。 》中国社科院世经所国际投资室主任张明昨日表示，这是关联企业之间的财务操纵，不是真正的人民币跨境贸易结算，但从统计上看，这些虚假贸易最终成为人民币国际化的成绩。

张明给出了人民币跨境套利的一个证据:根据swift的数据，年上半年，所有人民币信用证中，50%以上是从中国内地在香港开立的，另外19%是从中国内地在另一个体民币离岸市场新加坡开立的。

“套期保值收入实际上是央行的损失，也相当于中国国民财富的损失。 短期跨境资本流动有百害而无一利，人民币国际化的发展不应建立在套期保值行为的基础上。 ”永定向本报记者表示，今年年初人民币持续贬值，也就是央行惩罚这些行为的“缓兵之计”。

人民币国际化、离岸业务快速发展是一条漫长的道路，另一方面，要鼓励以便利结算、降低汇率为目的的公司，必须防止投机行为。 “人民币真正实现国际化，人民币汇率由市场决定是关键，央行需要保存干预的权利。 ”永定强调。 摄影记者/高育文